近日，人人网向美国证监会递交了上市申请，计划融资6.4亿美元。今年以来，当当网和奇虎360公司两家公司已经成功登陆美国股市，另外还有三家证实递交了上市申请，继2000年中国多家门户网站集中上市后，中国互联网企业正在掀起第二轮上市潮……
有人戏言，中国企业只有两类，要么已经上市，要么就是走在上市的路上。如今看来，这句话对于中国的互联网企业尤其适用。优酷网、当当网、奇虎360、网秦、世纪互联、人人网、开心网、迅雷……从去年末开始，新一轮的上市潮正在中国互联网企业中蔓延。2011年，正在上演的是又一场资本盛宴？还是最后的疯狂？随着这些企业的扎堆上市，业界对于中国互联网是否存在泡沫的争论也甚嚣尘上。
近日，世纪互联集团向美国证券交易委员会（SEC）提交上市申请，计划在纳斯达克挂牌交易。IPO完成后，世纪互联流通在外的普通股数量将达到约3.14亿股左右，从而筹集至少1.15亿美元资金。
据世纪互联招股书披露，过去3年，世纪互联净营收增长快速，从2008年的2.4亿元人民币增长至2010年的5.25亿人民币。但是，尽管营收增长很快，但净亏损增幅更快，净亏损从2008年的1795万元人民币，增加到2010年的2.47亿元人民币每股净亏损3.39元，3年间，净亏损扩大13倍。
同时，世纪互联还包含许多的风险因素：世纪互联集团租借的数据中心可能会提前终止；现有客户的收入贡献量可能无法持续增长，而且可能无法增加新客户；通信成本和电力成本的增加等，也将对公司运营结果产生不利影响。
近日，人人网向美国证监会递交了上市申请，上市申请显示，人人公司此次计划融资6.4亿美元，是2010年以来中国科技企业赴美上市的最大一笔融资。按公开招股书上的价格区间计算，人人公司的市值已超过40亿美元，成为近期互联网公司中上市估值最高的企业。
作为首家在美上市的SNS网站，人人公司的盈利能力成为业界关注的焦点。再调整后净利润，人人在2010年达到1700万美元的盈利。一位业内人士称，千橡集团已经改名为人人网，此次上市融资，人人网下属有原来的社交网网站人人网，还有做团购服务的糯米网。社交和团购两大互联网类型是目前美国互联网业界最红火的概念，相当于美国的Facebook和Groupon两家网站的运营模式。
不过，在光鲜的业绩背后，暗藏隐患。在招股风险提示一项中，人人公司直面Facebook可能带来的冲击。“我们可能面临全球社交网络服务提供商大举进入中国市场的潜在竞争，Facebook等网站目前在国内还无法访问，无法保证今后竞争优势的持续存在”。值得一提的是，人人网竞争对手开心网也计划赴美国上市，并已经聘请花旗集团和摩根大通担任其IPO募股承销商，欲与人人网争抢“中国Facebook”概念。
而知识产权侵权也是未来社交网站潜在的风险。人人网已经并可能继续受到知识产权侵权诉讼或其他第三方的指控，指控内容包括其所提供的服务、网站和相关链接显示的信息或内容以及发布给用户的信息等。同时，SNS平台也可能被起诉。虽然在美国之外的市场运营业务，不受制于美国专利法，“但是我们不能向你们保证，美国的专利法就不适用于我们的业务，也不能保证SNS平台相关的专利持有人不会在美国或中国对我们提起相关的专利诉讼。例如，Facebook已经申请了大量与社交网络系统和方法、平台及其他相关技术的专利权。”
与国内社交网站急于上市形成鲜明对比的是，Facebook发展7年至今坚持不上市，而其高达850亿美元的估值，让SNS网站的经营者惊羡不已。
分析认为，Facebook迟迟不上市的最主要原因在于“不差钱”，更愿意探索新盈利模式。“人人在招股书中的风险提示也正是业内人士所诟病的国内社交网站共同面临的问题。社交网站的黏性差，不少社交网站重游戏轻社交，但各网站游戏存在同质化，社交类游戏玩家出现集体出逃现象。”另外，微博的蓬勃发展也对社交网站造成了极大的冲击。
一批批的国内互联网企业选择赴美上市，让很多人看不懂。究其原因，很多中国互联网企业的资本结构中，包括风险投资资金，这也是中国互联网企业最初发展的资金基础，但是拥有外国风险投资的企业，在政策上无法在国内资本市场上市。相反，在国际金融危机后，互联网是美国资本市场最热的概念，中国经济被世界看好，中国互联网企业更被美国资本看好，所以中国互联网企业在美国资本市场非常受欢迎。
同时，相比之下美国更看重企业的成长力和可持续发展的问题，同时还要看整个行业以及企业的前瞻性，美国并不是很看重盈利，而是企业信息披露的真实性问题。此外，与国内市场的审批制有所不同，美国市场施行核准制，只要企业的财务报告是真实可靠的，有投资者认可企业并购买企业发行的股票，那么企业就可以上市，至于财务状况是优是劣并不在监管范围当中。海外上市的条件相比国内要宽松。在纳斯达克上市，公司成立的时间没有限制，盈利要求也较低，对互联网公司具有很强的吸引力，而且不少已经在海外上市的中国互联网公司表现不俗，起到了示范作用。
优酷网与当当网美国上市后身价倍增，让中国互联网公司看到了进军资本市场的希望，360的上市更是让同行们按捺不住。而对尚未吃到螃蟹的那些中国互联网企业来说，现在似乎迎来了海外上市的黄金时代，但也有人担忧，一片繁荣背后隐藏着的，是第二轮的互联网泡沫。毕竟10年前的互联网泡沫带给人们并不愉快的经历。
2000年前后，我国第一批互联网企业上市潮，当时以门户企业为代表，例如新浪、网易、搜狐等分别在美国上市，而当时美国互联网泡沫达到高点，高度依赖资本的互联网经济遭到了很大的打击。对中国互联网也产生了不小影响。
而此次，互联网企业又是争相上市，很多人担心互联网繁荣的背后，隐藏着的泡沫。自去年开始，随着数家国内互联网企业上市，尤其是像优酷、世纪家园等尚处于亏损并带来很高市盈率企业的上市，以及团购网站们拼命烧钱圈地的状况来看，目前国内互联网存在一定的泡沫。
分析认为，互联网本身并没有泡沫，但是一些互联网公司目前的估值过高，这是泡沫诞生的根源。这些企业还没有很清晰的业务模式，高度的同质化，然后就去IPO。部分企业并不是很赚钱，但是还有这么高的估值，已经提前预支了风险因素。这些泡沫并非人们所想象那样仅仅会伤害到少数高端投资人，而是会直接影响整个互联网行业生态环境，造成无穷麻烦。或许，这轮泡沫将会比2000年的超级泡沫还要大很多。
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